Una caída de la inflación más lenta de lo esperado en Francia y España está sacudiendo los bonos

Las tasas de inflación en Francia y España cayeron menos de lo esperado en febrero, lo que elevó los rendimientos de los bonos gubernamentales mientras los mercados esperan un camino más accidentado para alcanzar el objetivo del 2% del Banco Central Europeo.

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Las cifras de inflación de febrero de Francia y España pusieron de relieve el panorama económico de la zona del euro, revelando una desaceleración menor de lo esperado en los precios al consumidor, indicando a los responsables políticos en Frankfurt que alcanzar la deseada meta de inflación del 2% puede ser más difícil de lo esperado inicialmente.

En Francia, las cifras preliminares indican una disminución de la tasa de inflación anual basada en el IPC del 3,1% en enero al 2,9% en febrero. Sin embargo, los economistas esperaban una fuerte caída al 2,7% anual.

Esto se debe a una desaceleración de los precios de los alimentos (del 5,7% en enero al 3,6% en febrero), de los productos manufacturados (del 0,7% al 0,3%) y de los servicios (del 3,2% al 3,1%) durante el año pasado. El Instituto Nacional de Estadística y Estudios Económicos (INSEE) destaca el papel del “efecto base”, derivado de los fuertes aumentos de precios registrados en febrero de 2023, en la moderación de las tasas de inflación interanual.

Por el contrario, los movimientos anuales de los precios de la energía y el tabaco se aceleraron, pasando del 1,9% al 4,4% y del 16,8% al 18,7%, respectivamente.

Mensualmente, el IPC subió un 0,8%, recuperándose de una caída del 0,2% en enero y superando las expectativas del 0,7%. Este aumento se debió principalmente al aumento de los costos de los servicios, en particular los alquileres y el transporte, junto con aumentos en la energía (en particular, la electricidad), los productos manufacturados y el tabaco.

Mientras tanto, en España, los datos preliminares revelan que la inflación anual del IPC cayó del 3,4% en enero al 2,8% en febrero, incumpliendo ligeramente las expectativas de los economistas de una caída anual del 2,7%. En términos mensuales, el IPC aumentó un 0,3% en febrero, en línea con las expectativas del mercado.

El Instituto Nacional de Estadística atribuye esta tendencia en gran medida a la caída de los precios de la electricidad, en contraste con la subida observada en febrero de 2023, y a la estabilización de los precios de los alimentos y bebidas no alcohólicas, que subieron en el mismo mes del año anterior.

La tasa subyacente, excluidos elementos volátiles como alimentos y energía, continuó su trayectoria descendente por séptimo mes consecutivo, cayendo a 3,4% en febrero desde 3,6% en enero, alcanzando su nivel más bajo desde marzo de 2022.

Reacciones del mercado: los rendimientos de los bonos gubernamentales siguen aumentando

Las tasas de inflación que superaron las expectativas publicadas el jueves provocaron una presión al alza sobre los rendimientos de los bonos soberanos en toda la zona del euro. El euro se mantuvo prácticamente estable en 1,0840 frente al dólar.

El rendimiento del bono OAT a 10 años se acercó al 3% el jueves, aumentando 6 puntos básicos y camino de su cierre más alto desde el 1 de diciembre de 2023. El diferencial OAT-Bund se mantuvo estable en 47 puntos básicos, rondando su nivel más bajo. en casi un año.

Asimismo, los rendimientos de los vencimientos más cortos han ido aumentando: el rendimiento de los bonos del gobierno francés a dos años alcanzó el 3,06%, su nivel más alto desde finales de noviembre de 2023.

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El rendimiento del bono Bonos a 10 años subió al 3,39%, un aumento de 5 puntos básicos, y también está en camino de su cierre más alto desde el 1 de diciembre de 2023. El diferencial Bonos-Bund se mantuvo estable en 88 puntos básicos, cerca de su nivel más bajo desde Febrero 2022. .

De cara al futuro, Alemania se está preparando para revelar datos preliminares de inflación para febrero, y los economistas esperan una caída del 2,9% interanual en enero al 2,6%. Sin embargo, se espera que la tasa de inflación mensual aumente del 0,2% al 0,5%.

Luego, el viernes, Eurostat publicará datos preliminares más amplios sobre la tasa de inflación de la zona del euro, y los economistas pronostican una caída del 2,8% al 2,5% en la tasa de inflación general anual, y del 3,3% al 2,9% para la tasa de inflación subyacente anual.

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