A menudo se hace referencia a la política como el arte de lo posible, una lección invaluable que la primera ministra italiana, Giorgia Meloni, aprendió esta semana después de imponer un impuesto sorpresa a los bancos. Apenas un día después de que el gobierno italiano impusiera un nuevo impuesto a las instituciones financieras, tuvo que apresurarse y recortar el objetivo de ingresos del país por este impuesto de 4500 millones de euros (4960 millones de dólares) a un máximo de 1800 millones de euros (1980 millones de dólares).
La recesión subraya las limitaciones inherentes de los gobiernos en la implementación de medidas fiscales, especialmente cuando los mercados sienten que el gobierno se extralimita. Después de enterarse del nuevo impuesto, las acciones de los bancos italianos cayeron bruscamente, lo que resultó en una pérdida de 9.000 millones de euros (9.900 millones de dólares) en capitalización de mercado. Esta recesión también afectó a otros en el sector financiero europeo, incluidos Banco Santander en España, Deutsche Bank en Alemania y Société Générale en Francia.
Los medios de comunicación mundiales informaron ampliamente sobre grandes salidas de capital debido a la medida, lo que llevó al gobierno italiano a dar marcha atrás y revisar el impuesto, que ahora se aplicará a solo el 0,1 % de los activos del banco. ¿Qué provocó la fuerte reacción del mercado? Según el economista jefe de Arcano, Ignacio de la Torre, Meloni ha incursionado en un territorio particularmente sensible. La distinción entre acciones que apuntan a múltiples sectores y aquellas que apuntan específicamente a los bancos es crucial. Los bancos desempeñan un papel fundamental como principal fuente de financiación en las economías medianas, especialmente para las pequeñas y medianas empresas. Es necesario analizar cuidadosamente los resultados potenciales antes de implementar medidas no probadas. Cuando el sector bancario experimenta una caída significativa en el desempeño del mercado de valores debido a un anuncio como este, puede dificultar su acceso al capital. Esto, a su vez, puede conducir a una contracción en la disponibilidad de crédito, lo que en última instancia conduce a un crecimiento económico más lento y un impacto negativo en el empleo. El gobierno italiano se dio cuenta de esto con retraso y decidió cambiar su enfoque.
El ex ministro del Tesoro italiano, Lorenzo Codogno, comparte la misma opinión. Los bancos son blancos fáciles para los populistas y atacarlos atrae apoyo político. Sin embargo, descuidar la importancia de establecer un marco financiero estable y competitivo para atraer inversiones presenta riesgos. Esto podría dañar permanentemente el atractivo económico de Italia y afectar la disponibilidad de crédito, especialmente para las pequeñas y medianas empresas, que son la columna vertebral de la economía italiana.
Ha habido muchos ejemplos, recientes y lejanos, de cómo los mercados pueden influir o incluso interrumpir los planes gubernamentales. Un caso reciente a destacar involucró un recorte de impuestos demasiado agresivo por parte de la primera ministra británica Liz Truss. El asombroso recorte de 50.000 millones de euros (55.000 millones de dólares), el mayor del Reino Unido en los últimos 50 años, benefició principalmente a las personas de altos ingresos y eliminó la tasa máxima del impuesto sobre la renta del 45 % para las personas que ganan más de 170.000 euros (187.000 dólares) al año.
La respuesta del mercado fue abrumadora, ya que las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda del Reino Unido ocuparon un lugar central en el debate. Los inversores se retiraron y los costes de financiación aumentaron, lo que provocó una caída significativa del valor de la libra esterlina. Incluso hubo preocupaciones sobre los posibles efectos en las pensiones. Para estabilizar la situación, el Banco de Inglaterra inició un programa de compra de bonos, pero ya era demasiado tarde para el primer ministro. Truss renunció después de solo 45 días en el cargo, lo que la convirtió en la primera ministra con menos tiempo en la historia del Reino Unido.
La rápida partida de Liz Truss subraya el poder de las fuerzas del mercado, que pueden lograr lo que la oposición política por sí sola no puede, al menos sin protestas públicas masivas. En este caso, el consenso fue que hacer retroceder los grandes recortes de impuestos era bueno para la economía británica. Sin embargo, encargar a los jugadores no elegidos que determinen qué es bueno o malo para la economía plantea interrogantes.
España de un vistazo
La presión no siempre produce resultados. Similar a Meloni en Italia, el gobierno español también introdujo un nuevo impuesto bancario en julio. Esto condujo a una caída masiva en el mercado de valores de casi el 5% y una pérdida de más de 5 mil millones de euros ($ 5,5 mil millones) en capitalización de mercado en un día. El gobierno español quiere recaudar 7.000 millones de euros (7.700 millones de dólares) en dos años a través de este impuesto y otro impuesto a las empresas energéticas. Aunque esta recaudación fiscal esperada supera la cantidad que hizo tropezar a Meloni, los inversores se han calmado y los bancos españoles ahora cotizan más alto que antes del anuncio fiscal. Sin embargo, durante la crisis de la deuda soberana en 2012, España enfrentó desafíos similares de los mercados. La prima de riesgo aumentó, el pago de intereses de más del 7% se volvió insostenible y el gobierno español de Mariano Rajoy se vio obligado a implementar severas subidas de impuestos y medidas de austeridad que afectaban a los funcionarios, desempleados y dependientes.
suscripción Para nuestro boletín semanal para obtener más cobertura de noticias en inglés de EL PAÍS Edición EE. UU.
«Gurú del alcohol. Analista. Defensor de la comida. Aficionado extremo al tocino. Experto total en Internet. Adicto a la cultura pop. Pionero de viajes sutilmente encantador».