La economía alemana depende de un gran número de inmigrantes para compensar la disminución de su fuerza laboral, dice Jens Eisenschmidt, economista de Morgan Stanley, pero las entradas se están desvaneciendo, lo que socava sus perspectivas de crecimiento.
Según su análisis, «la tendencia subyacente de la migración constante se está desacelerando y, de hecho, la migración dentro de la UE tiende en la dirección opuesta».
Además, los refugiados no necesariamente se suman (inmediatamente) a la fuerza laboral de la misma manera que lo hacen los inmigrantes que llegan a Alemania por razones no humanitarias. Por lo tanto, existe un gran riesgo de que Alemania se quede muy por debajo de los 400.000 inmigrantes que se necesitan cada año”.
Mientras tanto, los problemas de Alemania se suman a los desafíos del BCE.
Debería fijar tasas de interés para toda el área monetaria, con el objetivo de elevar la inflación al 2% en el mediano plazo.
Una política única para todos es muy difícil cuando los precios en España solo aumentan un 1,6 %, mientras que la inflación en Italia del 6,7 % está aproximadamente en los niveles alemanes.
A pesar de la tendencia general a la baja de la inflación, Emily Nicol, economista de Daiwa Capital Markets, espera que el BCE, con sede en Fráncfort, se centre en las preocupaciones que están surgiendo en los datos alemanes.
“Lo que es más importante para el BCE, dado el importante repunte en Alemania y, a pesar de algunos indicios de cierta moderación en otras partes de la región, es probable que la inflación subyacente en la eurozona repunte ligeramente”, dice.
“Con el efecto base manteniendo elevada la inflación de los servicios alemanes también durante los próximos meses, es probable que la inflación subyacente en la eurozona se mantenga cerca del 5,5 por ciento hasta septiembre y que convenza al Consejo de Gobierno para que suba las tasas de interés en cada uno de los próximo par de reuniones de política. «.
Tales tasas de interés más altas corrían el riesgo de extender la crisis económica de Alemania a más de sus vecinos, lo que a su vez reduciría la demanda de sus exportaciones.
Hasta ahora, el Banco Central Europeo ha elevado su tasa de depósito clave al 3,5 por ciento, desde el 0,5 por ciento al 0,5 por ciento. Se espera que las tasas de interés aumenten en julio y nuevamente en septiembre, ya que las autoridades buscan reducir la inflación subyacente.
«La eurozona en su conjunto está de capa caída, con los mejores márgenes de beneficio», dice Allen-Reynolds.
«Pero dado que realmente no hemos visto el impacto total del endurecimiento del BCE que ya se implementó, y mucho menos de lo que implementará, existe una gran posibilidad de que la región en su conjunto continúe luchando».
Los nervios alemanes pueden tener que lidiar con la alta inflación y las altas tasas de interés desde hace algún tiempo.
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