Las 5 principales operaciones de AzValor Iberia en el cuarto trimestre

Escrito por Graham Griffin

Fondo especializado en valores españoles y portugueses azalor Iberia FI (El personajeY el un archivo) Reveló su cartera en el cuarto trimestre. Las mejores ofertas incluyen la incorporación de Tecnicas Reunidas SA (XMAD: TRE) y descuentos en Elecnor SA (XMAD: ENO), Applus Services SA (XMAD: APPS) y Melia Hotels International SA (XMAD: MEL). Durante el trimestre también se canceló el contrato de ENCE Energía y Celulosa SA (XMAD: ENC).

Con muchos gestores a la cabeza, el fondo invierte más de las tres cuartas partes de sus activos en empresas españolas y portuguesas que cotizan en los mercados secundarios, con acciones españolas con un tope del 90% del fondo. Los gestores de fondos buscan empresas infravaloradas con negocios fáciles de entender, ventajas competitivas sostenibles en el tiempo y altos rendimientos del capital, liderados por equipos de gestión de calidad. El objetivo general es obtener rendimientos satisfactorios y sostenibles en el tiempo.

Resumen de la cartera

Al final del trimestre, la cartera tenía 27 acciones, sin nuevas participaciones. Se valoró en 47 millones de dólares y registró una facturación del 6%. Las principales participaciones incluyen Tubacex SA (XMAD: TUB), Técnicas Reunidas, Elecnor, Galp Energia SGPS SA (XLIS: GALP) y Compañía de Distribución Integral Logista Holdings (XMAD: LOG).

Por peso, los tres primeros sectores representados son la industria (38,92%), las materias primas (29,09%) y la energía (12,15%).

Tecnologías agrupadas

Durante el trimestre, la propiedad del fondo Técnicas Reunidas (XMAD: TRE) aumentó un 76,5% con la compra de 166.319 acciones. Las acciones cotizaron a un precio medio de 9,24 euros (11,24 dólares) cada una durante el trimestre. En general, la venta tuvo un impacto del 3,81% en la cartera y GuruFocus estima que la empresa perdió un 17,84% en posesión.

Tecnicas Reunidas es una empresa de contratación general. Se dedica a la ingeniería, diseño y construcción de instalaciones industriales para clientes internacionales, incluidas las principales petroleras nacionales y empresas multinacionales. La mayor parte del negocio de la empresa se centra en grandes proyectos industriales llave en mano, además de prestar servicios de ingeniería, gestión, puesta en marcha y explotación de instalaciones industriales. Sus campos de operación son petróleo y gas, energía, infraestructura e industrias. La compañía opera principalmente en España, Oriente Medio, Latinoamérica, Asia y la región mediterránea.

La historia continúa

El 11 de febrero la acción cotizaba a 12,18 euros la acción con una capitalización bursátil de 654 millones de euros. La línea de valor GF muestra que la acción es una trampa de valor potencial y los inversores deberían pensarlo dos veces antes de comprar las acciones.

GuruFocus otorga a la empresa una calificación de solidez financiera de 5 sobre 10 y una calificación de rentabilidad de 7 sobre 10. Actualmente, la compañía recibe cuatro señales de advertencia severas, que incluyen un margen operativo más bajo, un crecimiento de activos más rápido que los ingresos y una puntuación Z de Altman. de 1.1 poner a la empresa en la columna de apuros. Los niveles de deuda de la compañía han aumentado en los últimos años y los ingresos netos se volvieron negativos en 2019.

Elecnor

Elecnor (XMAD: ENO), una de las mayores participaciones del fondo, se redujo durante el trimestre. Se vendieron 150.525 acciones reduciendo la participación en un 29,64%. Las acciones cotizaron a un precio medio de 9,53 euros por acción durante el cuarto trimestre. El fondo ganó un 5,41% estimado en la participación según GuruFocus y la venta tuvo un efecto general de -3,08% en la cartera.

Elecnor es una empresa española de ingeniería y construcción. La empresa se divide en dos partes: infraestructura y concesiones. Genera la mayoría de los ingresos del sector de infraestructura. Generan electricidad, operan líneas eléctricas y subestaciones, brindan servicios de gasoductos, brindan servicios ferroviarios, desarrollan infraestructura de comunicaciones y construyen y mantienen otros proyectos de infraestructura. La empresa obtiene casi la mitad de sus ingresos a nivel nacional.

Al 11 de febrero, la acción se cotizaba a 10,85 euros ($ 13,17) por acción con una capitalización de mercado de 918,92 millones de euros ($ 1,11 mil millones). De acuerdo con la línea de valor GF, la acción se negocia con una calificación infravalorada.

GuruFocus otorga a la empresa una calificación de solidez financiera de 3 sobre 10 y una calificación de rentabilidad de 7 sobre 10. Actualmente hay tres señales de advertencia graves para la compañía de márgenes operativos decrecientes, fortaleza financiera débil y una puntuación Z de Altman de 1.3 poner a la empresa en la columna de apuros. Un rendimiento actual sobre el capital invertido de cero por ciento no respalda el costo promedio ponderado del capital, lo que significa que el valor se destruirá a medida que la empresa crezca.

ENCE Energía y Celulosa

Con una corta vida útil de menos de dos años, la cartera supuso el final de la Década ENCE Energía y Celulosa (XMAD: ENC). Las 518.265 acciones restantes se vendieron durante el trimestre, a un precio medio de 2,65 €. La negociación tuvo un efecto general de -2,66% y GuruFocus estima que el fondo perdió un 28,29% en tenencia.

ENCE Energía y Celulosa produce y comercializa celulosa. La empresa es propietaria y explota bosques de eucaliptos en toda España y cosecha madera. La madera se transporta a las fábricas de la empresa, donde produce pulpa para la venta a los fabricantes de papel. Más de la mitad de la pulpa de la empresa se vende a productores de tisú. Otros clientes incluyen fabricantes de papel especial, papel para imprimir y escribir y papel para envolver. Ence también genera y comercializa electricidad a partir de biomasa forestal. La gran mayoría de los ingresos proviene de Europa.

La acción cotizaba a 3,73 euros la acción con un valor de mercado de 910,16 millones de euros el 11 de febrero. La línea de valor GF ilustra la negociación de acciones en la clasificación de valor razonable.

GuruFocus otorga a la empresa una calificación de solidez financiera de 3 sobre 10, una calificación de rentabilidad de 6 sobre 10 y una calificación de 2 sobre 10. Actualmente, se emiten dos señales de advertencia severas para una fortaleza financiera débil y una puntuación Z de Altman de 0,65 que puso a la empresa en la columna de Angustia. A fines de 2019, los ingresos netos de la compañía disminuyeron significativamente y el flujo de caja libre se redujo a territorio negativo.

Servicios de Applus

La participación de Applus Services (XMAD: APPS) del fondo también ha experimentado una caída significativa del 61,02%. Durante el trimestre se vendieron 144.727 acciones a un precio medio de 7,69 euros cada una. El fondo perdió un 4,22% estimado en la participación y la venta tuvo un impacto del -2,17% en la cartera general.

Applus Services es una empresa con sede en España que ofrece servicios de prueba, inspección y certificación. La empresa opera a través de cuatro divisiones. La división de Energía e Industria, que representa la mayor parte de los ingresos, se dedica principalmente a la inspección industrial y ambiental, la asistencia técnica, la dotación de personal técnico y otros servicios. El departamento de automoción realiza servicios de inspección de vehículos reglamentarios para la seguridad y las emisiones. La división IDIADA proporciona las bases para pruebas de vehículos, ingeniería, diseño y otros servicios. El departamento de laboratorio realiza pruebas de productos y servicios de certificación para laboratorios. Europa, América del Norte y Asia Pacífico son los tres mercados más grandes de la empresa.

El 11 de febrero, la acción cotizaba a 8,82 € la acción con una capitalización de mercado de 1,260 millones de €. Las acciones se negocian con una calificación infravalorada de acuerdo con la línea de valor GF.

GuruFocus otorga a la empresa una calificación de solidez financiera de 5 sobre 10 y una calificación de rentabilidad de 5 sobre 10. Actualmente hay una señal de advertencia severa emitida por los bajos ingresos por acción. A pesar de la señal de advertencia, la compañía ha aumentado lentamente los ingresos y los ingresos netos desde 2017.

Hoteles Melia International

Otra rebaja cerró las cinco operaciones más importantes del fondo con una reducción del 33,86% en la propiedad de Melia Hotels International (XMAD: MEL). Los directores vendieron 208.487 acciones que cotizaron a un precio medio de 4,50 euros por acción durante el trimestre. En general, la venta tuvo un impacto negativo del 1,53% en la cartera y GuruFocus estima que el fondo ha perdido un total del 43,62% en espera.

Melia Hotels International es propietario y operador de un hotel español. La compañía opera hoteles de gama media, alta y de lujo en varias marcas, incluidos Seoul Hotels & Resorts, Melia Hotels & Resorts y Gran Melia. Melia puede ser propietario o arrendar los hoteles que administra, y la operación del hotel aporta la mayor parte de los ingresos de la empresa. Además, los propietarios de hoteles pueden operar hoteles de la marca Melia bajo un contrato de franquicia, o pueden contratar servicios de administración de Melia para operar el hotel en su nombre.

A 11 de febrero, la acción cotizaba a 6,13 € por acción con una capitalización de mercado de 1,29 mil millones de €. La línea de valor GF muestra la negociación de acciones cuando están calificadas de forma significativamente sobrevalorada.

GuruFocus le otorga a la compañía una calificación de fortaleza financiera de 2 sobre 10 y una calificación de rentabilidad de 6 sobre 10. Actualmente hay cinco señales de advertencia severas emitidas para la compañía, que incluyen una acumulación de acciones en un día, una fortaleza financiera débil y un Piotroski F- bajo puntuación que indica una mala operación comercial. La relación de liquidez a deuda de 0,08 sitúa a la empresa por debajo del 82,95% de los competidores y la empresa se enfrenta a márgenes operativos y de beneficio neto negativos.

Divulgación: El autor no posee ningún inventario mencionado.

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Este artículo apareció por primera vez en GuruFocus.