España aprueba Reglamento de Ejecución de Instituciones Financieras: Puntos Clave | Enlaces de inversión extranjera | Blogs | ideas

El 5 de julio de 2023, el Consejo de Ministros de España aprobó el Reglamento de Desarrollo de FI. Esto promulga formalmente una serie de reglas que fueron introducidas, y ya han sido aplicadas, por las autoridades españolas de IF en el marco del mecanismo de selección de 2020. Pero también está realizando una serie de cambios adicionales, incluso con respecto al examen de transacciones que involucran a empresas en el sector de la defensa.

El reglamento entrará en vigor el 1 de septiembre de 2023 y se aplicará a las solicitudes presentadas después de esa fecha. Las solicitudes existentes a esa fecha se determinarán conforme a las reglas anteriores.

Mayor claridad sobre las transacciones en el rango

Las Normas de Ejecución brindan claridad sobre qué transacciones están reguladas por el sistema FI español. particularmente:

• Si el umbral que conduce a la exploración FI (es decir, obtener mas que 10% o ya se ha alcanzado el control de un objetivo español subvencionable), y sólo se requiere un nuevo expediente cuando la formación de cuotas adicionales suponga un cambio de control.
• Los socios limitados de un fondo no se considerarán beneficiarios reales de la inversión si no tienen derechos de gobierno y no pueden acceder a información relacionada con el objetivo que no sea la que está disponible públicamente. En tales casos, sólo el beneficiario efectivo será considerado socio colectivo.
• Los inversionistas propiedad de otros gobiernos no serán considerados «inversionistas controlados por el estado» si las reglas que rigen su gobierno y operación muestran que se enfocan únicamente en maximizar la rentabilidad y operan sin ninguna interferencia política.
• Las nuevas reglas establecen una serie de pruebas acumulativas para determinar qué inversiones en el sector energético se consideran sensibles.
• Las inversiones en bienes raíces generalmente no se considerarán estratégicas, a menos que estén relacionadas con infraestructura crítica o sean indispensables e insustituibles para la provisión de servicios básicos.
• El reglamento introduce un nuevo umbral mínimo para que una transacción desencadene un control de FI. La tasa de rotación objetivo debe estar en el año fiscal completo más reciente mas que 5 millones de euros. Sin embargo, hay una serie de excepciones a esta regla.
• El mecanismo de clasificación de FI no detectará la refactorización interna.
• Finalmente, habría una exención del régimen de FI para inversiones puramente transitorias (es decir, adquisiciones mantenidas solo por unas pocas horas o días) donde el inversionista no obtiene la capacidad de influir en la gestión de la empresa adquirente.

reformas procesales

Además de aclaraciones sobre el ámbito de aplicación del mecanismo de entidades financieras españolas, la normativa de desarrollo también introduce importantes cambios procedimentales.

• Nuevo procedimiento para el asesoramiento voluntarioEste proceso existió de manera informal: los inversores estaban haciendo consultas a la Autoridad de Instituciones Financieras para confirmar si sus transacciones requerían aprobación previa. Ahora, esa medida se está formalizando, lo que hace que la respuesta sea vinculante y requiere que el regulador de IF emita una decisión dentro de los 30 días hábiles. Sin embargo, la presentación de una solicitud de asesoramiento voluntario impide que el inversionista solicite la aprobación (formal) de FI hasta que venza el plazo.
• Plazos más cortosEl plazo legal para decidir sobre el proceso de aprobación formal de un intermediario financiero se ha reducido de un máximo de seis meses antes a tres meses. No responder todavía significa que se niega implícitamente el consentimiento.
• Simplificar los procedimientos para inversiones dentro del rango de bajo valor: Si el valor de la inversión es igual o menos 5 millones de euros, la aprobación puede ser otorgada por el Director General de Comercio Internacional e Inversiones en lugar del Consejo de Ministros, lo que agiliza la concesión de la aprobación.

Renovación de las normas para las empresas que operan en el ámbito de la defensa nacional

Hasta la fecha, el sistema FI de la Defensa Nacional española solo entrará en funcionamiento si el inversor lo adquiere mas que El 5% del capital de una empresa española de defensa o el derecho a participar en la gestión del objetivo. De acuerdo con los reglamentos de aplicación, esto ha cambiado.

Ahora no se requerirá depositar bajo el Esquema Nacional de Defensa Financiera si el inversionista

• no alcanzar el 5% ni adquirir el derecho, directa o indirectamente, a participar en la gestión de la sociedad objeto de la operación, o
• Asciende entre el 5% y el 10%, e incluye con su notificación un documento en título público por el que se compromete a no usar, ejercer o ceder su derecho de voto a un tercero ni participar en órganos de administración.

¿Cuál es el impacto de eso?

Los reglamentos de aplicación deben facilitar la evaluación de si una transacción está o no dentro del alcance. En la medida en que la Autoridad Financiera ya haya aplicado estas normas, el Reglamento de Ejecución también creará una seguridad jurídica bienvenida para los inversores. Además, se espera que la reducción de los plazos afecte la oportunidad de las transacciones.

Finalmente, no se espera que las elecciones del 23 de julio de 2023 traigan cambios importantes en el campo de la IF. La selección de inversiones no ha sido políticamente controvertida en España. El único comentario que hizo el Líder de la Oposición, Alberto Núñez Viejo, al respecto (en febrero pasado) indicó la posibilidad de levantar el régimen temporal que se aplica a las inversiones de la UE o EFTA, que es menos estricto que el mecanismo general de IF para inversiones fuera de la UE. miembros o transacciones No está afiliado al Acuerdo Europeo de Libre Comercio (EFTA) y expirará a fines de 2024 de todos modos.

Para obtener más detalles sobre el reglamento de aplicación, lea nuestra alerta para clientes aquí.