Pero hubo un momento en el que Powell se salió mal, tentadoramente fuera del guión, y los alcistas aprovecharon felizmente eso.
Al final de la conferencia de prensa, se le preguntó a Powell sobre la flexibilización clara y explícita de las condiciones financieras (hacia el entorno más fácil que hemos visto en dos años, al menos) que se ha producido desde que el mercado comenzó a sentir el cambio hacia tasas de interés más bajas el año pasado. Noviembre.
El mejor ejemplo de esta relajación de las condiciones financieras es, por supuesto, el aumento del 27 por ciento en el Índice S.&500 baht, pero hay mucho más que eso, incluido el aumento de los precios de la vivienda en Estados Unidos y, por supuesto, el aumento del Bitcoin, de un 92 por ciento durante el mismo período.
Pero, curiosamente, Powell declaró que “en última instancia, creemos que las condiciones financieras afectan a la economía” y dijo que la evidencia de que el mercado laboral estadounidense se está debilitando gradualmente muestra que las tasas de interés más altas están teniendo el efecto deseado.
La discrepancia con casi todos los indicadores de las condiciones financieras fue marcada. Pero el contraste con las expectativas de la Reserva Federal, tal como se describe en su infame gráfico que recopila las expectativas de los miembros de la Reserva Federal, también fue marcado.
Los puntos mostraron que los miembros de la Fed revisaron modestamente al alza sus pronósticos de crecimiento y expectativas de inflación, lo que sugiere que a la economía estadounidense le está yendo bien, especialmente si las condiciones financieras son realmente impresionantes, como sugiere Powell.
El hecho de que el gráfico de puntos todavía mostrara que la Reserva Federal esperaba tres recortes de tasas este año también fue algo sorprendente, y con Powell comentando sobre las condiciones financieras, envió al S.&El P 500 subió casi un 1 por ciento hasta alcanzar un nuevo máximo histórico tras la declaración oficial de la Reserva Federal.
Irónicamente, las finanzas se volvieron más fáciles desde el momento en que Powell comenzó su discurso hasta el momento en que abandonó el escenario.
Esta columna coincide con Victor Shvets, estratega de la Universidad Macquarie, en que existe un límite a la cantidad de tiempo y esfuerzo que los inversores deben dedicar a tratar de seguir el siguiente paso en la política del banco central; Como dice Shvets: «Cuanto más se mete en todo, menos útil se vuelve».
Pero ahora que los mercados se restablecen a niveles récord aparentemente todos los días, incluso frente a una variedad de riesgos, la retórica confusa de Powell merece un examen detenido.
La impresión predominante en el mercado es que la Reserva Federal quiere bajar las tasas de interés y parece dispuesta a aceptar un nivel más alto de inflación para hacerlo. Powell fue firme en que el objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal seguía siendo en gran medida una estrella del norte, pero fue igualmente claro en que estaba preparado para ver una disminución de la inflación con el tiempo. Los inversores están aprovechando el obvio espacio de evasión en esta declaración.
¿Tiene sentido que la Reserva Federal haga este primer recorte en junio, cuando la inflación subyacente regrese al 4 por ciento, como ha predicho Michael Hartnett, estratega del Bank of America? No para este escritor. Pero la realidad que sigue siendo una clara posibilidad es un cambio que no se puede ignorar.
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