Nuevas presiones para poner a prueba la resiliencia económica de Europa frente a los bloqueos

La nueva variante del coronavirus está preparada para poner a prueba la capacidad más reciente de la economía europea para resistir las nuevas restricciones a la actividad.

Con una nueva cepa de Sudáfrica que se avecina como una amenaza para la salud pública, sumarse al dolor de cabeza actual de las crecientes infecciones ya ha obligado a Austria y Eslovaquia a imponer bloqueos, una pandemia con la que los países de la región han aprendido a vivir con anterioridad. Sombrea los horizontes del área.

Los banqueros centrales europeos confiaban tranquilamente en la capacidad de la economía para capear las nuevas restricciones antes de presentar la alternativa en medio de las restricciones de viaje globales. Mientras tanto, los datos de alta frecuencia sugieren que los hematomas en el crecimiento de tales procedimientos se volvieron menos dolorosos con cada cierre sucesivo, lo que ofrece algo de esperanza.

El vicepresidente del Banco Central Europeo, Luis de Guindos, mantuvo parte de ese sentimiento el viernes.

«Toda la ansiedad causada por la nueva cepa y el aumento del brote, creo que su impacto en la economía será más limitado que el año pasado. Soy optimista», dijo Jindos en España. «Sin embargo, podría afectar más intensamente los problemas actuales con los cuellos de botella en el suministro y los costos de la energía».

Flexibilidad francesa

El impacto económico de cada cierre ha sido menos severo que el anterior.

Los datos franceses respaldan su opinión: la actividad económica en la segunda economía más grande de la eurozona cayó hasta 29 puntos porcentuales durante el cierre inicial de marzo a mayo del año pasado. Sin embargo, el cierre posterior en octubre de 2020 redujo la actividad en solo 4 puntos porcentuales, mientras que el cierre que comenzó en abril tuvo casi poco efecto.

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Si este patrón continúa en toda la región, como indican los datos de Bloomberg Economics, aumenta la posibilidad de que la economía en general pueda capear un segundo invierno de cierre severo sin tener que recurrir a nuevas ayudas financieras de emergencia. O descarrilar los planes del Banco Central Europeo para evitar estimular la crisis.

«La experiencia de los últimos 20 meses muestra que cada nueva ola de coronavirus ha causado menos daño económico que la anterior», dijo el gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Gallo, al periódico alemán Boersen-Zeitung a principios de esta semana. «Tampoco hay que olvidar una cosa: la vacunación está más avanzada en Europa que en cualquier otro continente. Este es un gran logro para la salud, pero también una ventaja económica».

Al igual que su colega francesa, Isabelle Schnabel, miembro de la Junta Ejecutiva del BCE, se mostró optimista sobre la posibilidad de más restricciones, en una entrevista con Bloomberg esta semana. Mientras tanto, su colega de línea dura, el gobernador holandés Klaas Knott, expresó su confianza en que cualquier restricción no retrasaría el plan del Banco Central Europeo para poner fin a las compras de bonos de emergencia en marzo.

Schnabel dijo que las nuevas medidas de contención «probablemente tendrán un impacto moderado en la actividad a corto plazo, particularmente en el sector de servicios intensivos en contacto». Pero no creo que esto obstaculice la recuperación general «.

Monitor de recuperación

Los datos de proximidad muestran la actividad española por encima de las lecturas anteriores a la crisis, con la actividad alemana y francesa cerca de ese nivel e Italia y el Reino Unido aún rezagados

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El panel de alta frecuencia de Bloomberg Economics muestra una imagen similar de fortaleza en otras economías importantes de Europa. Una razón es que la política imperante ahora es que las escuelas deben permanecer abiertas, lo que permite a los padres centrarse menos en el cuidado de los niños incluso si su país se encuentra en una situación cerrada.

Las fábricas también han aprendido a operar durante la pandemia. Las vacunas y las instalaciones de prueba ampliamente disponibles han ayudado a que ese y otros sectores de la economía permanezcan abiertos, aunque eso puede no ser suficiente para algunas empresas orientadas al consumidor, como los restaurantes.

Paul Donovan, economista de UBS AG, señala que el mayor daño económico proviene del miedo al virus y que los datos austriacos sugieren que el sentimiento está menos extendido ahora que la gente está acostumbrada a vivir con él.

La nueva incógnita aquí es la alternativa, que nubla lo que los economistas pueden esperar razonablemente. La denominada cepa B.1.1.529 porta una gran cantidad de mutaciones en la proteína de pico, que desempeña un papel clave en la entrada del virus en las células del cuerpo y también es el objetivo de las vacunas.

Si la variable persiste y si las vacunas son menos efectivas contra ella, esto podría cambiar la forma en que se calcula el crecimiento económico.

Incluso si la coyuntura actual no presenta desafíos con el aumento de las tasas de infección. Los cierres totales aún podrían costar 0.5% del PIB trimestral por semana, según cálculos de economistas de Citi, quienes señalan que tales medidas tienden a frenar la inflación y podrían conducir a más préstamos gubernamentales y apoyo monetario si continúan.

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Economistas, como Aline Schuiling de ABN Amro, siguen señalando cuán diferente es esta vez de los primeros cierres del año pasado que hicieron que el crecimiento global se desvaneciera de inmediato, aunque el legado de ese estancamiento permanece.

«Las economías ya son más resistentes», dijo. «Por lo tanto, el impacto será menos dramático que durante las olas anteriores. Pero todavía se encuentra en una economía que aún no se ha recuperado completamente de las olas que hemos visto hasta ahora».


Descargo de responsabilidad: Este artículo apareció por primera vez en BloombergSe publica mediante un acuerdo de sindicato especial.

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