Las empresas de cartera del mercado medio crean valor

Las empresas de cartera de capital privado en España (como todas las empresas españolas) se enfrentan desde hace años a un entorno desafiante, caracterizado por costes crecientes de capital, materias primas, energía y mano de obra. En este exigente panorama empresarial, las empresas de cartera del mercado intermedio a menudo enfrentan desafíos adicionales, como bajos niveles de profesionalismo, falta de capacidades dentro de sus equipos y sobreexposición al mercado local, todo en el contexto de la incertidumbre económica prevaleciente.


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En respuesta a esta presión económica y a la actual incertidumbre generalizada –la temida “crisis permanente”– las empresas de capital privado reconocen cada vez más la necesidad de alianzas más profundas y eligen un enfoque más pragmático que priorice el éxito a largo plazo. Las empresas que destacan en este entorno adoptan una doble estrategia: colaborar estrechamente con sus filiales, con un enfoque absoluto en la generación de valor, y adaptar su modelo operativo interno para apoyar eficazmente a sus empresas.

Centrarse en generar valor

Para 2024, el capital privado está priorizando la mejora de la rentabilidad de las empresas de la cartera a través del crecimiento inorgánico y la mejora de las operaciones. Este enfoque adquiere aún más importancia dado el complejo entorno de desinversiones y valoraciones elevadas, que siguen siendo los principales riesgos para el sector.

El crecimiento inorgánico sigue siendo un pilar clave de la generación de valor. De hecho, alrededor del 55% de las transacciones realizadas en Europa durante 2023 por fondos de capital privado fueron complementos, en comparación con el 25% de las compras o compras apalancadas, la cifra más alta de los últimos 10 años. Sin embargo, implementar estrategias de compra y construcción requiere un esfuerzo significativo y más de la mitad de estas transacciones no lograron los resultados esperados. Por lo tanto, apoyar a las empresas de cartera en el desarrollo de capacidades internas para respaldar las transacciones y la integración se vuelve particularmente importante para las empresas de capital privado, como medio para construir eficazmente plataformas de crecimiento inorgánico y gestionar el cambio cultural de manera sostenible.

Sin embargo, la mejora de la rentabilidad se puede abordar de varias maneras. Los equipos de capital privado generalmente alientan acciones que tienen un impacto en los cronogramas de inversión esperados: aumento de los precios de venta y/o reducciones en los costos de terceros y de personal, a menudo acompañados de mejoras en la eficiencia operativa, los inventarios y los términos comerciales para mejorar el ciclo de efectivo. Sin embargo, para las empresas de la cartera, instalar una gestión altamente profesional y equipos de soporte experimentados es crucial para garantizar una implementación exitosa.

Adaptación del modelo operativo

Tradicionalmente, el seguimiento y soporte de las filiales de la empresa ha sido responsabilidad del equipo de inversiones. Sin embargo, con un mayor enfoque en la generación de valor post-negociación, hoy estamos viendo una evolución, a medida que las firmas de capital privado están transformando su modelo operativo para brindar apoyo directo a las compañías de cartera.

Este nuevo enfoque (estrecha participación en las operaciones de inversión de la empresa) se ha materializado a través de varios planes de apoyo. Los socios operativos pueden actuar como expertos (a menudo internos) que trabajan en colaboración con los equipos de gestión de las empresas de cartera para identificar e implementar mejoras operativas. Paralelamente, los consultores senior pueden brindar asesoramiento especializado funcional o específico del sector para abordar una variedad de desafíos.

Para complementar este apoyo, los consultores externos pueden proporcionar conocimientos y habilidades adicionales para resolver problemas complejos y abordar deficiencias en la empresa de la cartera. Finalmente, algunas firmas de capital privado eligen un modelo que coordina o incluso centraliza ciertas actividades, lo que puede facilitar la gestión y generar eficiencias en múltiples empresas de cartera simultáneamente.

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En un entorno exigente donde persiste la incertidumbre, especialmente en el segmento del mercado medio, las empresas de cartera que reciban apoyo directo de firmas de capital privado estarán en condiciones de mejorar la captura de valor, tanto de forma inorgánica como mediante la mejora de procesos. Por ello, los equipos de capital privado deben estar preparados para evolucionar, y dotarse de las capacidades y recursos necesarios para dar el apoyo necesario a las empresas de su cartera.

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