La transformación de la universidad española se financia fuera de España

L’Auberge Espagnole es una película de Cedric Klapisch de 2002 que es un placer volver a ver cada pocos años. Protagonizada por Romain Duris y Audrey Tautou, la excelente película (que finalmente se convirtió en una trilogía) trata sobre universitarios de toda Europa que asisten a la escuela en Barcelona. Viven juntos en un apartamento lleno de gente.

Que estén en un apartamento habla de un aspecto un tanto novedoso de la educación universitaria española. Como Raphael Minder de la New York Times Como lo explicó en un artículo reciente, estudiar fuera de casa es “un fenómeno relativamente nuevo en el sur de Europa”. Minder informa que «solo alrededor del 17 por ciento de los estudiantes obtienen su educación superior fuera de su región de origen», lo que explica por qué hay aproximadamente 100,000 camas en residencias de estudiantes en España en contraste con 1,6 millones de estudiantes en las universidades españolas.

Los inversores le dicen a Minder que se necesitan alrededor de 450,000 camas más para alcanzar la demanda, que es el punto, más o menos. La inversión que llega a España para cubrir una necesidad del mercado hasta ahora insatisfecha es mayoritariamente extranjera. Brookfield Asset Management es un jugador importante en el auge de los dormitorios de España a pesar de tener su sede en Toronto, el desarrollador español Grupo Moraval se está asociando con EQT Exeter de Suecia con el objetivo de invertir $ 568 millones en viviendas para estudiantes, y luego el mayor operador de viviendas para estudiantes (Resa) fue adquirido por AXA, con sede en Francia, y CBRE, con sede en EE. UU., en 2017. La calidad de la evolución educativa de España está demostrando ser un esfuerzo global. Cual ES el punto.

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Con suerte, es un recordatorio para los lectores de una verdad crucial que el difunto Robert Mundell afirma regularmente: «La única economía cerrada es la economía mundial». Y en esta economía mundial cerrada, el capital no conoce fronteras. En lugar de ello, se mueve rápidamente por todo el mundo hacia las mejores oportunidades en consonancia con los objetivos de riesgo y rentabilidad de los inversores.

En línea con lo anterior, es útil desviarse un poco de la típica reunión introductoria que tiene lugar entre los asesores financieros y quienes buscan un asesor financiero. Los buenos asesores lógicamente hacen muchas preguntas. Los objetivos deben entenderse, pero es más importante decir que el nivel de aversión al riesgo debe entenderse íntimamente.

En las reuniones a las que asisten los representantes de clientes privados de Goldman Sachs para los posibles clientes, a menudo se aclara desde el principio que los clientes potenciales no acuden a GS para enriquecerse; más bien ya son ricos como lo demuestra la reunión. Es una forma útil para que los representantes de GS transmitan que al poner a trabajar la riqueza de los clientes, no se están balanceando para las vallas. Los clientes de Goldman ya están en la valla.

Aún así, las personas ricas tienen objetivos diferentes en la forma en que los tienen todos los individuos. Lo que lleva a una pregunta básica: ¿cuál es su umbral de dolor? Del dinero que consideraría poner al cuidado de GS, ¿cuánto en términos porcentuales se sentiría cómodo perdiendo en papel? Las respuestas son lógicamente variadas, lo que explica por qué ningún plan de inversión de un cliente dentro de GS se parece al de otro. Goldman ofrece consultoría financiera personalizada, al igual que todo tipo de otros bancos privados y asesores de inversión.

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Es de esperar que esta digresión tenga sentido considerando el comentario siempre entrecortado que sigue a las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal. Algunos economistas, expertos y políticos observan atentamente lo que dicen los funcionarios de la Fed como una forma de entender si el crédito en el futuro será «escaso», «laxo» o algo intermedio. Que perdida de tiempo.

Para ver por qué, considere una vez más la capital que está destinada a transformar y modernizar de manera realista la experiencia universitaria en España. Está fluyendo desde todas partes del mundo. Sin duda, España tiene un banco central, sin duda juega con las tasas de la forma en que lo hace la Fed, pero la inversión es una vez más global. Suponiendo que el Banco de España «haga ajustes», y suponiendo que tal movimiento realmente reduzca la disponibilidad de crédito en España, el déficit será abordado por fuentes de capital de todo el mundo.

Para ver por qué esto es cierto, considere una vez más a los clientes de Goldman Sachs. Sus respuestas a las preguntas sobre el riesgo, los umbrales de dolor y la diversificación de activos son un preludio para mover la valiosa riqueza a una variedad de oportunidades (incluidas las oportunidades de inversión en todo el mundo) como parte de un amplio plan de inversión. Imagínese que si un cliente tiene la riqueza expuesta en gran medida a los EE. UU., no es descabellado especular que GS y otros como él querrán diversificar la riqueza entre países y también entre factores de riesgo.

Aplicado a España, no sorprende que fuentes de capital muy alejadas de España busquen exposición al país por razones de diversidad, pero también probablemente por razones de rentabilidad. La apuesta aquí es que una inversión en un dormitorio en España conlleva un mayor riesgo que lo mismo en College Station, TX. Dado que lo hace, habrá una disposición entre los inversores que buscan mayores rendimientos para poner la riqueza en mayor riesgo con el fin de lograr potencialmente una mayor recompensa.

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Tenga todo esto en cuenta con la Fed y otros bancos centrales como prioridad. Su influencia es tremendamente exagerada, y es precisamente porque lo que Minder describe como «un déficit de unas 450.000 camas necesarias» en España representa una oportunidad de diversificación y rentabilidad para los inversores fuera de España.

¿El banco central influye en las tasas de interés? ¿A quien le importa? En un mundo de capital globalizado en busca de una amplia gama de rendimientos, la manipulación del banco central le da un nuevo significado a lo que no tiene sentido.

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