Es hora de que Alemania reconsidere la austeridad fiscal

Cuando se trata de finanzas públicas, Alemania es conocida por su postura firme sobre la sostenibilidad de la deuda pública. Dado el propio dilema energético del país, ¿han cambiado de tono los recientes acontecimientos geopolíticos del país?

no de acuerdo a papel de posición Publicado por el Ministerio de Asuntos Económicos y Acción Climática (BMWK) el 5 de agosto.

La propuesta, que establece la posición del gobierno alemán en el próximo debate sobre la reforma financiera en la Unión Europea, propone dos cambios importantes al marco actual. Primero, eliminaría la «regla de 1/20» de la medida de déficit excesivo, o una reducción anual de la relación de deuda en 1/20 de la diferencia entre la relación deuda/PIB real y requerida. Umbral del 60%. Si bien es ciertamente un enfoque más indulgente que las regulaciones actuales, la reintroducción de esta regla habría sido demasiado dolorosa y contraproducente de aplicar, dados los niveles excesivamente altos de deuda de los gobiernos a raíz de la pandemia.

La segunda reforma sustantiva se refiere al mecanismo de aplicación del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Incluye la posibilidad de hacer que el Consejo Europeo de Finanzas Públicas sea «regulatoriamente independiente» de la Comisión Europea para facilitar la aplicación de reglas «más consistentes» (es decir, más estrictas).

En esencia, la propuesta es una compensación: a cambio de un grado marginalmente mayor de flexibilidad en la forma de una asignación temporal para una mayor inversión pública (aunque se mantienen los objetivos a mediano plazo para los déficits estructurales), se implementan medidas de déficit más estrictas perseguirá Así lo confirmó el ministro de Finanzas alemán, Christian Lindner, el 4 de agosto Handelsblatt una entrevista.

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Aparte de estas reformas, hay pocos cambios propuestos en el marco de las finanzas públicas, que ha sido criticado por ser demasiado complejo, ineficiente y ya no adecuado para su propósito. Tal como está, la propuesta alemana excluye explícitamente «la exclusión de elementos específicos de las categorías de gasto», lo que es un indicio de una revisión más sólida de las reglas fiscales de la UE, como el llamado Olivier Blanchard Propuesta de «normas financieras» Quien causó sensación entre los expertos, no estará sobre la mesa.

Pero esta parece ser una situación intrigante para el país, especialmente dada la fragilidad de la economía alemana.

A pesar de las advertencias de otros estados miembros, así como de la reacción política interna, Alemania ha apostado constantemente durante la última década por la promesa de las importaciones de gas ruso. Alemania se ha posicionado como la potencia económica de Europa al impulsar un modelo de crecimiento impulsado por las exportaciones con energía barata, aprovechando la supresión de salarios y un euro relativamente débil (un modelo que, según algunos, quedó obsoleto antes de la invasión rusa de Ucrania en febrero).

Pero las consecuencias de la guerra en Ucrania muestran la naturaleza regresiva de la preocupación de Alemania por la austeridad fiscal. Si bien el plan a mediano plazo es expandir la energía eólica, solar y de hidrógeno verde, BMWK ha recurrido a emitir exenciones ambientales para Las plantas de carbón reabren, los combustibles fósiles más intensivos en emisiones, para producir más energía a corto plazo. Este es un revés desastroso para un país que se enorgullece de ser líder en sostenibilidad y gracias a los Verdes en la coalición gobernante.

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La falta crónica de inversión en infraestructura y fuentes de energía locales ha resultado en altos costos económicos y sociales. Antes del estallido de la guerra en Ucrania, 55% Las importaciones de gas doméstico e industrial procedían de Rusia. Si bien esto se ha reducido al 35%, Alemania sigue siendo el El mayor importador de la Unión Europea de gas ruso a valor nominal. Mientras tanto, el país se vio obligado a comprar gas caro en el mercado al contado, lo que provocó un aumento de la inflación en toda la economía. Además, se estima que las empresas nacionales, cuyo consumo de gas representa 37% del uso total del paísTe quedarás sin energía por dentro Tres meses Un corte ruso completo, que podría conducir a un colapso económico a nivel nacional.

Irónicamente, los mismos estados miembros del sur de Europa que alguna vez fueron acusados ​​por los alemanes de «vivir por encima de sus posibilidades» podrían acudir al rescate de los estados miembros del norte. Debido a una combinación de inversión en infraestructura proactiva, inversiones en energía e inviernos suaves, Italia y España, en particular, pueden exportar el exceso de reservas de gas a Alemania en los próximos meses. Este modelo de energía compartida, que actualmente es solo un esfuerzo voluntario, fue definido en julio para la Comisión Europea Plan de corte de gas ruso del 15%.

Dada la naturaleza voluntaria de este plan, en el caso de una crisis energética en toda regla, queda por ver si los estados miembros enfrentarán la difícil situación de Alemania con solidaridad o regodeo. En ambos casos, la dinámica de poder en la eurozona está cambiando. Su posición como exportadores de energía será, sin duda, una moneda de cambio para los países del sur de Europa muy endeudados mientras se preparan para enfrentarse a Alemania en la próxima controversia financiera.

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Taylor Pierce es economista del Instituto de Política Económica y Monetaria de OMFIF.

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