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El Banco Central Europeo decidirá esta semana si debe atreverse a recortar el estímulo de emergencia mientras la pandemia continúa amenazando la economía de la eurozona.
La amenaza planteada por la variable delta del coronavirus podría alentar a los legisladores el jueves a seguir el ritmo del ritmo «significativamente más alto» de compra de bonos que adoptaron a principios de este año. Pero las tasas de vacunación avanzadas, una fuerte recuperación y la inflación que ya ha llegado a lo más rápido que pudo en una década son razones para considerar un cambio de marcha a la baja.
Hasta ahora, el Banco Central Europeo ha insistido en que cualquier aumento de los precios al consumidor será temporal, lo que permitirá a los funcionarios encabezados por la presidenta Christine Lagarde mantener el flujo de estímulo de la crisis. Esto contrasta con sus pares globales como la Reserva Federal, donde los legisladores pueden considerar un movimiento para reducir las compras de activos en noviembre o diciembre, luego de que el decepcionante informe de empleos del viernes hiciera que tal acción fuera poco probable este mes.
Con la inflación ahora en el 3% en la zona euro, los funcionarios del BCE divergen aún más sobre las expectativas de precios al consumidor. El director del banco central de Grecia, Yiannis Stournaras, sugirió a Bloomberg la semana pasada que los funcionarios no deberían reaccionar de forma exagerada, y les aconsejó «precaución».
Pero insinuando los argumentos que vendrán, su compatriota holandés Klaas Knott dijo que el objetivo del programa de compra de bonos de crisis del Banco Central Europeo, de frenar el daño a la inflación causado por el coronavirus, casi se había logrado. Favorece un enfoque más restrictivo de los estímulos después de la finalización programada de la medida en marzo.
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Tales declaraciones sugieren que independientemente de lo que decidan los funcionarios sobre la compra de bonos para los próximos meses, la decisión de esta semana es solo la primera de varias escaramuzas potenciales sobre el futuro de la política monetaria del BCE.
Lo que dice Bloomberg Economics:
«La opción más fácil para el BCE es seguir comprando bonos a través de PEPP a un ‘ritmo mucho más alto’ hasta fin de año. El banco central podría comenzar a reducirse en enero».
– David Powell y Maeva son primos. Para el análisis completo, haga clic aquí.
En otros lugares, al menos otros ocho bancos centrales a nivel mundial están listos para tomar decisiones monetarias, incluidos Australia y Canadá. Si bien es probable que la mayoría mantenga su posición sin cambios, Rusia y Ucrania podrían ofrecer aumentos de tarifas.
Haga clic aquí para averiguar qué sucedió la semana pasada y a continuación se encuentra nuestro resumen de lo que sucederá en la economía mundial.
Europa, Medio Oriente y África
La decisión del BCE puede ser el punto culminante de la semana en la región, pero los datos de la zona euro también darán a los inversores mucho que masticar.
Los pedidos de fábrica y la producción industrial de Alemania, la economía más grande de Europa, así como las estadísticas de fabricación de Francia, Italia y España, mostrarán la fortaleza de la actividad fabril al comienzo del tercer trimestre de julio, antes de que comiencen a surgir cuellos de botella en el suministro global.
Lo mismo puede decirse del Reino Unido, donde se dará a conocer la producción industrial junto con los datos del PIB que mostrarán si la economía ha continuado por sexto mes consecutivo de expansión en su recuperación de la pandemia al comienzo del verano.
En otras partes de Europa, el gobernador del Riksbank, Stefan Ingves, pronunciará un discurso sobre los desafíos que enfrenta la economía sueca, mientras que Noruega y Dinamarca publican datos de inflación.
El banco central de Rusia, que registró su mayor aumento desde la crisis del rublo en julio de 2014, revelará el viernes si quiere sumarse a esa medida después de que la gobernadora Elvira Nabiullina dijera que era «demasiado pronto» para sugerir que el ajuste debería terminar. Los funcionarios desconfían del aumento de las expectativas de inflación, pero también suavizaron la orientación a futuro en su última declaración.
En la vecina Ucrania, se espera que el banco central aumente su índice de referencia en medio punto hasta el 8,5%. Por el contrario, los funcionarios de Polonia y Serbia pueden optar por mantener las tasas de interés sin cambios esta semana a pesar del aumento de la inflación en ambos países.
Sudáfrica publica los datos del PIB del segundo trimestre el martes, cuando la agencia de estadísticas dejará de centrarse en el crecimiento anual y utilizará 2015 como un nuevo año base.
Para obtener más información, lea la Semana de EMEA de Bloomberg Economics completa
Canadá y estados unidos
Se espera que el Banco de Canadá emita una decisión política para presentarse el miércoles, advirtiendo de cualquier punto en medio de una campaña electoral con la votación programada para el 20 de septiembre.
Una serie de cifras económicas débiles puede tentar a los responsables políticos a reducir el pronóstico de crecimiento del país e insinuar una desaceleración en el desenlace del estímulo que se avecina. Pero es probable que las perspectivas menos optimistas se conviertan en un problema político a medida que los canadienses se preparan para ir a las urnas.
Mientras tanto, en los EE. UU., El calendario de datos económicos es ligero durante la semana de negociación abreviada, con cifras de puestos de trabajo y precios de producción a la cabeza.
Los formuladores de políticas federales también estarán en el panel de oradores, incluido el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, el presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, y la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly.
Para obtener más información, lea la Bloomberg Economics Week completa en EE. UU.
Asia
El gobernador del Banco de la Reserva de Australia, Philip Lowe, tiene otra oportunidad para retrasar los planes para reducir los bonos cuando el banco central se reúna el martes, ya que los cierres «Down Under» parecen extenderse más. Los datos de crecimiento de la semana pasada que muestran un impulso más fuerte de lo esperado en la economía con el golpe delta pueden darle a Lowe la tranquilidad suficiente para apegarse a su demanda gradual de estímulo.
Aparte de Australia, el banco central de Malasia es el único otro banco que se espera que tome una decisión en la región el jueves.
Es probable que Japón retraiga sus cifras de PIB después de que los sólidos datos de gasto de capital mostraran que las empresas aún están mirando más allá de la pandemia a pesar de la emergencia que parece que se extenderá nuevamente esta semana. Las cifras de gasto de los hogares de julio arrojarán más luz sobre cómo las preocupaciones sobre el registro de casos de virus en Japón están afectando el consumo.
China publica los datos comerciales y de inflación de agosto; se seguirá de cerca después de que los indicios recientes muestren que la recuperación está perdiendo fuerza.
Para obtener más información, lea la Bloomberg Economics Week en Asia completa.
America latina
El martes, los datos de agosto pueden mostrar un mayor ajuste en la balanza comercial mensual de Chile, ya que la variable delta frena la demanda externa y una economía nacional caliente impulsa el crecimiento de las importaciones. Sobre una base de 12 meses, tanto la balanza comercial como las exportaciones de cobre alcanzaron niveles récord en julio.
En poco más de un año desde que el crecimiento y la inflación en la región se moderaron debido al impacto de la demanda de la pandemia, las economías han experimentado una serie de recuperación. Por otro lado, los precios al consumidor han sido uniformemente muy altos para los responsables políticos. Cuatro de los cinco bancos centrales con metas de inflación ahora están subiendo las tasas de interés y el único país, Colombia, puede unirse a septiembre.
Al final del trabajo el jueves, los cinco habrán publicado sus lecturas de agosto, y se espera que la brecha de inflación se reduzca a la meta solo en México.
El jueves, el banco central de Perú alcanzó la inflación en un máximo de 12 años y por encima del objetivo. Después de elevar la tasa de interés clave desde un mínimo histórico de 0,25% en un cuarto de punto el mes pasado, muchos analistas ven margen para un mayor ajuste que aún proporciona cierto estímulo en medio de los vientos en contra de la pandemia y la incertidumbre política.
Para obtener más información, lea una semana completa de Bloomberg Economics para América Latina.
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