Dentro del colapso de Evergrande y sus principales impactos en Australia

El gobierno chino solo estaba tratando de evitar las dificultades económicas. Funcionó a corto plazo. Ahora han llegado las consecuencias.

En los últimos meses, el sector de desarrollo inmobiliario chino ha estado en los titulares por todas las razones equivocadas, con el mega desarrollador Evergrande en particular bajo el escrutinio de los medios y analistas financieros.

Sin embargo, a pesar de algunos comentarios que sugieren que Evergrande podría implosionar de manera inminente y crear un evento de tipo crisis financiera global, de la misma manera que el colapso del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers en 2008, aún no ha sucedido.

En cambio, la empresa y gran parte del sector inmobiliario chino permanecen en este extraño limbo.

La empresa se mantiene en soporte vital con el pago de sus pasivos internos y algunos externos, a fin de evitar un incumplimiento total, en algunos casos con solo unos minutos de sobra.

¿Por qué no se resuelven los problemas con Evergrande?

Simplemente, porque el gobierno chino no quiere que lo sean.

Después de años de rescatar a promotores inmobiliarios y empresas estatales mal administradas, Pekín quiere enviar un mensaje de que los días de rescates fáciles y una inyección de efectivo del gobierno que fluye libremente han terminado.

Al continuar tratando de evitar cualquier dolor económico real por los excesos del sector inmobiliario, Beijing ha creado una bestia definida por el riesgo moral y la idea de que el gobierno chino nunca permitirá pérdidas a gran escala.

Luego está el enorme tamaño de Evergrande y la intrincada red de deudas y pasivos ocultos. Según un cálculo reciente del banco de inversiones estadounidense Goldman Sachs, los pasivos potenciales fuera de balance de Evergrande son de $ 155 mil millones en «banca en la sombra» y otras exposiciones.

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Como puede imaginar, tomará algún tiempo determinar quién le debe a Evergrande lo que debería ser y determinar los efectos potenciales si Evergrande no cumple con sus obligaciones.

En las próximas semanas y meses, es probable que Beijing continúe manteniendo Evergrande con soporte vital hasta que se complete una reestructuración de la deuda que cumpla con los requisitos del gobierno chino.

¿Por qué el sector inmobiliario es tan importante para la economía china?

en un Estudiar 2020 Escrito por el economista de Harvard Kenneth Rogoff y el economista de la Universidad Tsinghua de Pekín, Yuanchen Yang, las actividades relacionadas con el sector inmobiliario representaron el 28,7 por ciento del PIB de China en 2016.

Por el contrario, incluso en el apogeo del auge de la vivienda en Estados Unidos en 2005 antes de la crisis financiera mundial, la actividad inmobiliaria alcanzó un máximo del 18,9 por ciento.

En 2017, casi el 18 por ciento de la fuerza laboral urbana de China estaba empleada en la construcción de bienes raíces u otras industrias relacionadas con la propiedad.

En su estudio, Yang y Rogoff compartieron sus preocupaciones sobre el impacto de una desaceleración inmobiliaria en la economía china: «Una caída del 20 por ciento en la actividad inmobiliaria podría conducir a una caída del 5-10 por ciento en el PIB, incluso sin la amplificación de un banco crisis, o considerando la importancia de los inmuebles como garantía.

¿Por qué CCP realiza la demolición sistemática de artículos de su sector inmobiliario?

Averiguar por qué el gobierno chino haría algo sigue siendo un misterio para quienes están fuera de los pasillos del poder, pero podemos hacer algunas conjeturas basadas en lo que sabemos.

Después de años de permitir que los riesgos morales dentro del mercado de bonos y el sector inmobiliario de China operen relativamente sin control, existe un riesgo creciente de que altos niveles de deudas incobrables algún día puedan causar una crisis financiera que podría amenazar incluso el control del poder del Partido Comunista Chino.

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Si bien el gobierno chino puede deshacerse de la lata y comprometerse a abordar el problema otro día, hemos llegado a una encrucijada en la que cada acción, incluida la inacción, podría tener consecuencias desastrosas a largo plazo.

Como es el caso hoy, parece que el gobierno chino continuará ejerciendo presión sobre esta demolición controlada, pero hay indicios de que están cada vez más temerosos de las menores ventas de viviendas nuevas y los precios de las propiedades más bajos recientemente.

¿Cuáles son los riesgos de la economía global?

Con más de una cuarta parte del PIB de China impulsado por la construcción residencial y las actividades relacionadas con el sector inmobiliario, cualquier recesión importante en el sector inmobiliario tendrá repercusiones importantes en la economía china y el impacto se hará sentir en todo el mundo.

Pero quizás el impacto más inmediato de la escalada de la crisis en el sector inmobiliario chino ocurrirá en el mundo de los mercados financieros.

En el Informe de Estabilidad Financiera de la Reserva Federal de EE. UU. Publicado a principios de esta semana, la Fed advirtió que los problemas que surgen de la crisis actual en el sector inmobiliario chino pueden no estar contenidos dentro de China.

«Las tensiones en el sector inmobiliario chino podrían ejercer presión sobre el sistema financiero chino, con posibles repercusiones para Estados Unidos», escribió la Fed.

A medida que la crisis continúa escalando y el costo de la renovación de la deuda se dispara al 24 por ciento anual, existe un temor creciente de que pueda ser el catalizador de una crisis mundial más amplia.

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¿Cuáles son los riesgos para Australia y las perspectivas en general?

Para Australia, una crisis sistémica dentro del sector inmobiliario chino sería difícil por decir lo menos.

Con hasta el 50 por ciento de las exportaciones australianas que fluyen a China generalmente en forma de exportaciones de minerales como el mineral de hierro y el coque, la caída de los precios de los productos básicos y los volúmenes de exportación sería un duro golpe para la economía y el presupuesto federal.

El segundo arreglo, como la reducción del número de turistas chinos y el número de estudiantes internacionales, tiene un gran impacto en la economía, particularmente en un momento en el que habrá una fuerte afluencia de australianos que irán de vacaciones al extranjero y gastarán menos en turismo interno.

Pero al final, hay muchas cosas sobre la situación que desconocemos.

Beijing podría intervenir y devolver miles de millones al sistema, pateando la lata por el camino, pero eso también tiene consecuencias y riesgos de inflación.

Al mismo tiempo, no tenemos idea de cuán profunda es realmente la madriguera de los compromisos fuera de balance del desarrollador inmobiliario chino, Evergrande solo tiene un estimado de $ 155 mil millones, más que la mayoría de los países.

A dónde van las cosas desde aquí, solo podemos adivinar, pero una cosa es segura, no importa lo que elija Beijing, habrá costos de una manera u otra.

Tarek Brooker es periodista independiente y comentarista social | Insertar tweet

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