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Bloomberg

Los operadores de crédito no tienen margen de error al devolver la burbuja Dot-Com

(Bloomberg) – Un grupo cada vez mayor de analistas advierte que la deuda corporativa de alta calidad puede no tener a dónde ir, sino a disminuir a medida que los diferenciales de grado de inversión se acercan a los niveles vistos por última vez en el período previo a la burbuja de las puntocom. A la zaga del crédito corporativo, los estrategas de Morgan Stanley dirigidos por Srikanth Sankaran escribieron en su pronóstico de mitad de año el 16 de mayo. “La combinación de valoraciones ampliadas, técnicas menos adecuadas y la lentitud de la reforma del balance indica que los mercados crediticios han avanzado hacia un entorno de ciclo medio”. Los diferenciales de los bonos con calificación BBB, que representan más de la mitad de los bonos de alta calidad del mundo, se redujeron a un promedio de 106 puntos básicos por encima de las letras del Tesoro el lunes, impulsados ​​por la demanda de los inversores de las calificaciones más bajas y de mayor rendimiento. parte de la clase de activo. Si los diferenciales superan los 100 puntos básicos, será la primera vez desde la era de las puntocom a fines de la década de 1990, cuando Morgan Stanley pide 17 puntos básicos para expandir los bonos estadounidenses con calificación de inversión hasta la primera mitad de 2022 y rebajarlos. Perspectiva crediticia a neutral. Mientras tanto, Bank of America Corp espera que otra extensión de mayores rendimientos de los bonos del Tesoro “lleve al mercado a precios en un ciclo de alza de tipos mucho más rápido”, escribieron los estrategas liderados por Hans Mikkelsen en una nota distribuida el lunes. Esto conducirá a que los diferenciales de precios se amplíen en los próximos meses, ya que los inversores se ven presionados a vender o quedarse al margen, sin embargo, algunos argumentan que los BBB, el crédito de alta calidad con mejor desempeño este año, pueden seguir disfrutando del viento de cola a pesar de la estrechez. . Márgenes. Citigroup Inc señala que el rescate del presidente Joe Biden de las pensiones de múltiples empleadores podría impulsar decenas de miles de millones de dólares a bonos corporativos con calificaciones de inversión más bajas, y que la perspectiva general a la baja de Morgan Stanley para el crédito también favorece a los BBB debido a sus rendimientos marginalmente más altos. , Con expectativas de que los rendimientos ahora se muevan “a través de llevar y recuperar crédito en lugar de beta y reunir capital”. La duración también funciona a favor del grupo de clasificación. Con vencimientos promedio más cortos que la deuda corporativa con calificaciones más altas, los BBB están menos expuestos a pérdidas por tasas de interés más altas, y siete compañías estadounidenses buscan vender nueva deuda en el mercado de bonos estadounidenses con calificación de inversión el martes, incluidas Charter Communications y Microchip Technology. La sesión del lunes vio el comienzo de la semana de casi $ 20 mil millones en nuevas ventas de 10 emisores, y los prestatarios están cada vez más frustrados por la falta de explicación de los bancos sobre los planes de transformación de Libor y la oferta de productos relacionados con el intercambio por primera vez desde enero de 2020. Los tribunales no han visto a Incorporated en ninguna presentación de quiebra importante bajo el Capítulo 11 la semana pasada, Warlander Asset Management de Eric Cole unirá fuerzas con Ellington Management Group mientras las firmas de inversión buscan expandir sus capacidades crediticias corporativas, según una carta de inversionistas vista por Bloomberg. Haga clic aquí para ver un nuevo observador de versiones Para obtener más información, haga clic aquí para Credit Daybook AmericasEurope ha emitido sus primeros billetes en euros y libras esterlinas desde el colapso de Greensill Capital y Archegos Capital Management. Si bien las ventas sin duda dejaron la demanda por la deuda del banco, también destacaron los aumentos en los costos de financiamiento del banco desde marzo, con solicitudes de crédito para préstamos de Carnival, Solera y Fuchs el martes, mientras que los pasivos se adeudan a Azelis. Transfirió fondos para pagar un bono de $ 300 millones que vence el jueves, según una persona familiarizada con el asunto. Sin embargo, los tenedores de bonos en gestión de deudas incobrables podrían enfrentar pérdidas significativas, ya que China planea una reforma que afectaría a los acreedores nacionales y extranjeros. Según el informe del New York Times, a medida que la saga de Huarong aumenta el escrutinio de las deudas de los “ bancos malos ” a nivel mundial, la versión india mantendrá restricciones estrictas sobre el financiamiento de su deuda, según un alto funcionario sindical que está ayudando a ultimar los detalles. Los bancos están perdiendo $ 186 mil millones en participación de mercado de préstamos a prestatarios chinos en el exterior, a la zaga de sus competidores nacionales, fortaleciendo su presencia a medida que se recupera el sector empresarial del país. de la pandemia. Más historias como esta están disponibles en bloomberg.com. Regístrese ahora para estar al tanto de la fuente de noticias de negocios más confiable. © 2021 Bloomberg LP

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